無料で試算良い会社でも、高すぎる値段で買えば報われにくい。逆に、平凡に見える会社でも、安く買えれば利益につながります。
今回の Vol.6 は、「今の株価が割安か割高か」を測る、バリュエーション（株価評価）の実践編です。代表的な“ものさし”の意味と、初心者がやりがちな誤解を、あわせて整理していきます。
Part1 バリュエーションとは何か
バリュエーションとは、「株価が会社の価値に対して高いか安いか」を測る考え方です。
たとえば同じ株価1,000円でも、利益をたくさん生む会社なら割安かもしれません。逆に、ほとんど稼げない会社なら割高かもしれません。
つまり、株価そのものではなく、「利益や資産といった中身に対して、いくらか」を見るのがポイントです。
代表的な指標を“比率”で見ることで、規模の違う会社どうしも、公平に比べられるようになります。
Part2 PER——利益に対する割安さ
PER（株価収益率）は、「株価÷1株当たり利益」で計算され、株価が利益の何倍かを示します。
たとえば PER10倍なら、今の利益が続けば10年で投資額を回収できる計算です。
一般に、数字が低いほど割安とされます。ただし、低いのには理由があることも。成長期待の低さや、業績悪化への懸念が背景にある場合です。逆に、成長企業は PER が高くなりがちです。
PER は単体で判断してはいけません。同業他社や、その会社自身の過去の PER と比べるのが鉄則です。
Part3 PBR——資産に対する割安さ
PBR（株価純資産倍率）は、「株価÷1株当たり純資産」で計算され、会社の資産価値に対する株価の水準を示します。
1倍は、株価と純資産が等しい状態。1倍割れは「解散価値より安い」とも言われます。
ただし、1倍割れ＝お買い得とは限りません。稼ぐ力が弱く、市場から評価されていないだけ、というケースもあるからです。
近年は、東京証券取引所が資本効率の改善を企業に促しています。そのため、PBR1倍割れ企業の見直しが、注目のテーマになっています。
Part4 配当利回りと株主還元
配当利回りは、「1株当たり配当÷株価」で計算され、投資額に対して年間どれだけの配当が得られるかを示します。
利回りが高いほど魅力的に見えますが、ここに落とし穴があります。株価が下がったせいで、見かけ上だけ高くなっている場合があるのです。
そこで、配当が利益から無理なく払われているか（配当性向）も、あわせて確認しましょう。
また、株主還元は配当だけではありません。自社株買いも、その一つ。両方を見ると、その会社の還元姿勢がより立体的に分かります。
Part5 成長を加味するPEG
PER だけで見ると、成長企業はどうしても割高に見えてしまいます。
そこで、成長率を加味するのが「PEG」です。「PER÷利益成長率（%）」で計算します。
一般に、PEG が1倍前後なら妥当。1を大きく下回れば、成長の割に割安。上回れば割高、という目安になります。
「高 PER でも、成長が速ければ正当化される場合がある」——この視点を持てると、成長株の評価がぐっと立体的になります。
Part6 指標を使うときの注意点
バリュエーション指標には、共通の落とし穴があります。
一時的な特別利益で PER が低く見えることがある。業種が違うと、標準値が大きく異なる。将来予想は、外れることもある——といった点です。
だからこそ、次の3つを守りましょう。「一つの指標を絶対視しない」「必ず同業・過去と比較する」「会社の中身（Vol.4）とセットで見る」。
数字は、あくまで判断の出発点。決して、結論そのものではありません。
Part7 まとめと次の一歩
割安・割高は、「PER で利益、PBR で資産、配当利回りで還元、PEG で成長」を組み合わせ、同業・過去と比べて判断します。
安く買おうとする意識は、長期の成績を大きく左右します。
次回 Vol.7 では、利益を守り育てる「売り時とリスク管理——損切り・利確のルールとメンタル」を解説します。実は、買うこと以上に、出口の設計こそが成否を分けるのです。どうぞお楽しみに！
※本記事は教育・情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。投資の判断は、ご自身の責任でお願いいたします。
